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假日赌场攻略·瑞达期货:供应增加需求疲软 玻璃上行空间或将有限

作者:匿名      日期:2020-01-09 15:22:56

假日赌场攻略·瑞达期货:供应增加需求疲软 玻璃上行空间或将有限

假日赌场攻略,内容提要:

1、玻璃新增生产线增加,产能上升。

2、玻璃冷修后复工点火装置增加,产量增加。

3、下游需求低迷,房地产及汽车行业均不景气。

4、玻璃社会库存有所回落,但仍处于历史高位区域。

风险提示:

1、宏观数据大幅好转

2、房地产行业表现高于预期,下游需求转好。

3、区域地区玻璃生产线冷修增多。

一、上半年走势回顾

2019年上半年,玻璃走出了一个震荡上升的格局。年初至2月中旬,浮法玻璃在产产能及日熔量明显减少,受此影响,玻璃价格也震荡走高。进入3月后,玻璃市场形势发生了一定的变化。一方面是房地产市场对玻璃需求的增量有限,造成部分加工企业开工不足。另一方面是部分华北地区生产企业受到环保监管的影响,普遍出库不畅,去库存工作难度加大。环保监管恢复到正常状态之后,北方地区价格有所调整。玻璃期货价格也震荡走低。进入3月下旬后,部分玻璃华北地区生产企业的出库又受到了环保监管的影响,玻璃检修一直延续续到5月份才有所放松。玻璃市场也开始见底回或,进入6月份后,国内各地玻璃行业会议频频召开,玻璃行业抱团取暖,诸多玻璃生产企业纷纷上调玻璃出厂价。再加上沙河地区玻璃企业大规模限产,玻璃价格继续冲高。

二、基本面分析

(一)玻璃供应方面

1、玻璃产能、产量

2018年,国内玻璃产能变化不一,华北、华东,华南及西北的产能出现一定的减少,特别是华东及华北地区下降幅度较大,分别达到减少了1140和984万重箱。但东北,华中及西南区域的玻璃产能却大幅上升,尤其是华中与西南地区,分别增加了2730和1710万重箱。随着旧的产能退出,新的产能开工,2018年国内玻璃的产能净增长2106万重箱,整体供应明显增加。进入2019年后,玻璃的供应仍将有所上升。一季度,安徽信义芜湖三线与安徽蓝实二线及四川宜宾威利斯一线冷修结束,恢复生产,涉及日熔化量2300吨,恢复产能1380万重箱。4月份,福建新增玻璃生产线一条,新福兴一线日熔化量1100吨,新增产能660万重箱。由于二季度已经点火或计划点火生产线较为集中,其中新建生产线2条,复产生产线7条,合计产能6300吨/日,而进入冷修期的生产线依旧在坚持运行,当前传出检修计划的只有1条,涉及产能900吨/日,预计二季度净增产能5400吨/日,环比上涨191.8%,同比上涨31.4%,二季度末在产产能预计同比上涨3.9%。短期内供需矛盾的基本面不会出现明显改善。

截至6月21日,全国共有374条浮法玻璃生产线,较5月份增加一条,增幅0.27%。较去年同期增加12条,增幅3.31%。生产线开工数为248条,环比增加13条,增幅3.28%,同比增加6条,增幅2.29%。全国玻璃总产能为13.47亿重箱,较上月持平,较去年同期增加0.46亿重箱,增幅3.53%。在产产能为92760万重箱,环比减少了0.12亿重箱,降幅1.33%,同比也下降了0.02亿重箱,降幅0.25%,由于后续仍有装置计划点火生产,预计国内玻璃在产产能仍有上升。

2、浮法玻璃库存

6月份,国内浮法玻璃库存继续有所回落,但仍处于历史高位区域。数据显示:截至2019年6月21日,国内浮法玻璃总库存为4114万重量箱,环比减少了323万重量箱,降幅7.28%,同比则仍高出889万重量箱,增幅27.57%。其中,彩玻库存下降较为明显,报3781万重量箱,环比减少了227万重量箱,降幅6.83%,同比则仍高出900万重量箱,增幅31.24%。彩玻报333万重量箱,环比减少42万重量箱,降幅12.13%,同比减少11万重量箱,降幅3.20%。从浮法玻璃库存走势图中,我们也可以很清楚的看到,近几年,玻璃的库存一直维持在高位区域,特别是2019年,前四个月的玻璃库存一直在上升,高点屡屡被刷新。特别是2月底至4月底,库存上升的力度非常大。目前环比虽然有所回落,但仍处于历史高位区域,显示下游需求平淡。由于后市仍有不少装置点火生产,预计短期内库存仍将维持高位。

3、平板玻璃出口情况

据海关总署统计数据显示,2019年5月全国平板玻璃出口1932万平方米,环比增加了283万平方米,增幅17.16%,较上年同期相比增加309万平方米,增幅19.04%;2019年1—5月,我国共出口平板玻璃8485万平方米,较去年同期上升了911万平方米,增幅12.03%。金额方面,2019年5月,我国共出口平板玻璃13200.2万美元,环比上升了101.8万美元,午幅0.78%,同比则上升了13196.9万美元,升幅25.93%。2019年1—5月份,我国出总平板玻璃总额为64099.8万美元,较去年同期上升了14798.8万美元,升幅30.02%。5月份平板玻璃出口量、出口金额环比均明显回升,同比也有所上升,显示我国平板玻璃出口仍保持稳中有涨的格局。从平板玻璃月度出口走势图中,我们可以看到,一般情况下,平板玻璃的出口量从5、6月份开始震荡走高,一直到9、10月份创出高点后回落,到12月份又会开始上升。因此,我们认为,平板玻璃的出口量后市仍将保持平稳增长。

4、玻璃行业指数

2019年6月25日中国玻璃综合指数1078.93点,环比上涨6.47点,涨幅0.60%,同比去年同期上涨-71.97点;降幅6.25%;中国玻璃价格指数1100.37点,环比上周上涨7.31点,涨幅0.67%;同比去年同期上涨-7.44点;降幅6.65%;中国玻璃信心指数993.15点,环比上涨3.07点,涨幅0.31%,同比去年同期上涨-4.44点。从玻璃市场相关指数可以看出,进入2019年以来,我国玻璃市场的三大指数均呈现震荡回落的格局。现货价格也始终疲软。进入6月份后,全国地区的玻璃行业频频开会提价,对玻璃价格形成支撑,导致6月份玻璃的相关指数有所回升,但回升的力度并不大。与去年同期相比,仍处于历史低位区域。

(二)下游需求状况

1、房地产行业

从国房景气指数中可以看到,进入2019年后,我国国房景气指数持续回落。截至2019年5月,我国国房景气指数报100.85,环比回落了0.07个百分点,降幅0.07%。同比也回落了0.76个百分点,降幅为0.75%。此外,数据还显示,截至5月份,国内房地产开发投资额为720454.2亿元,同比上升了95026.71亿元,升幅15.19%。新屋开工面积为79783.53万平方米,环比增加21231.19万平方米,增幅36.26%,同比民增加了7593.19万平方米,增幅10.52%;而房屋峻工面积为26706.9万平方米,环比增加4142.97万平方米,增幅18.36%,同比下降3776.88万平方米,降幅12.39%,商品房销售面积为55158万平方米,环比增加13433万平方米,增幅31.92%,同比下降891.09万平方米,降幅1.58%。从部分房地产数据走势图中也可以看出,进入2019年后,房地产数据一直较疲软。但6月份却明显有所回升,房地产投资计划总额、新屋开工、房屋峻工以及商品房销售数据都有明显好转,显示传统旺季效应仍在。不过,2019年,我国的房地产政策仍较为严格。此前,住房和城乡建设部就对2019年第一季度房价、地价波动幅度较大的城市进行了预警提示。在4月19日召开的中共中央政治局会议上,也再次强调了房地产调控政策的总体基调。会议认为,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。

我们认为,加强市场监测和评价考核,意味着分类指导之下,也带来了更多的监管。未来住建部的约谈、预警,依然影响各个城市的房地产调控,包括2018年的多轮多城市房地产巡查,在2019年将依然常态化。

2、汽车行业状况

2019年5月,汽车产销环比小幅下降,同比下降依然明显。1-5月,汽车产销同比继续下降,降幅比1-4月略有扩大。

5月,汽车生产184.83万辆,环比下降9.93%,同比下降21.16%;销售191.26万辆,环比下降3.43%,同比下降16.40%。其中,乘用车生产149.14万辆,环比下降10.18%,同比下降23.69%;销售156.12万辆,环比下降0.87%,同比下降17.37%。商用车生产35.70万辆,环比下降8.83%,同比下降8.50%;销售35.14万辆,环比下降13.37%,同比下降11.79%。

1-5月,汽车产销1023.70万辆和1026.59万辆,同比下降13.01%和12.95%。其中乘用车产销837.94万辆和839.87万辆,同比下降15.56%和15.17%;商用车产销185.76万辆和186.72万辆,产量同比增长0.67%,销量下降1.30%。

三、观点总结

仅管玻璃出口仍保持平稳增长格局。但由于新增产能增加,冷修装置点火复工增多及下游需求不振的影响,预计下半年玻璃仍将处于供过于求的状态,此外,玻璃行业相关指数持续回落,也显示行业内人士对后市较不看好,预计将对玻璃的走势形成一定的压制。因此,下半年,玻璃或将走出一个冲高回落的格局。

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